之前我們介紹了債券質押式回購是什么？如何操作？在實際運用中，債券質押式回購交易有很多技巧。下面就正逆回購操作技巧分別介紹。

一、債券質押式逆回購操作技巧：

1、用暫時閑置資金參與。交易所逆回購的參與者主要是除銀行以外的機構***者比如貨幣市場基金、財務公司等，尤其是現在新股申購上限的限制，迫使很多機構不得已而參與逆回購交易。個人***者參與逆回購主要是在暫時閑置的資金沒有更好的***渠道時運用。因預期年化利率較低而不適合作為一種長期的***工具。

2、有機會盡量參與。很多人不在乎這點回購的“小錢”，而往往把賬戶上暫時不用的現金就閑置在那里只拿活期利息。以100萬為例，我們看看差別。如果不做回購，則一天的活期利息為100萬*0.36%/360=10元。如果做回購，一般預期年化利率為1.5%（周四可到4%），則回購利息為100萬*1.5%/360=42元，減去最高的傭金10元，剩余32元，比活期高22元。我們覺得當那天恰好打開賬戶時就值得花10秒鐘操作一下的。

3、周五和節假謹慎參與。周五如果資金能轉出做其他***，就不要做逆回購，因為資金預期年化利率很低，而且周末兩天也沒有利息。特別是長假前一定要計算一下，轉出和回購那個更有利。因為盡管長假前第二天的預期年化利率很高，但卻失去了長假期間的利息。

4、選擇預期年化預期收益高的市場參與。滬深交易所都有回購品種，因為他們都沒有什么風險，所以對于***者來說肯定要選擇預期年化預期收益率高的，而實時上很多***者并不了解這一點。比如2010年3月25日深市回購預期年化利率最高達到9%，而滬市最高才4%！

　5、打新股預期年化預期收益率高時，就不要做逆回購。新股申購預期年化預期收益率在大多數情況下高于逆回購預期年化預期收益，所以若***者的資金閑置三天且恰逢有新股發行就不要做逆回購而選擇打新股。

6、7日逆回購比連續1日逆回購更有利。如果限制資金超過1周，期間又無新股申購等更好的***渠道，那么連續做1日和做一個7日逆回購那個更有利呢？簡單計算如下。1日逆回購4次的預期年化利率平均為1.5%，周四為4%，則***100萬總預期年化預期收益為100萬*（1.5%*4+4%）/360=278元，減去傭金50元后凈預期年化預期收益為228元。7日回購預期年化利率平均為1.5%，則預期年化預期收益為100萬*1.5%*7/360=292元，減去傭金50元后凈預期年化預期收益為242元，比連續做1日回購高34元！更重要的是做一次7日逆回購比較方便。

二、債券質押式正回購操作技巧；

1、正回購后獲得資金的***回報要確保遠高于所付出的利息。這是做回購的出發點也是對正回購的基本要求。所以在大新高預期年化預期收益時，回購后用來打新股是個不錯的選擇。如果***其他高風險品種，則

2、回購到期，可以用現金還款，也可以債券出庫賣出還錢。比如1日回購，則T+1日晚要準備足夠的現金，也可在T+1日申報債券出庫賣出還錢。

3、回購一般可以續作。續作就是指在質押債券到期時可以繼續回購獲得的資金來歸還上次的融入資金。比如T+1日沒法還款，就可繼續做1日或7日正回購，如此循環。這樣就無需用現金或賣出債券還款。注：有的券商不允許續作，就是回購到期要先還上次的融入資金，才可繼續做回購交易，這只是券商自己的規定，上交所并沒有這樣要求。

4、回購一般也可以套作。套作就是回購融入資金后繼續買入債券，然后繼續質押回購，如此循環。一般券商要求套作不允許超過5倍，有的券商甚至不允許套作。這同樣是券商出于規避風險的考慮，并不是交易所的規定，下面我們還會專門討論回購交易的風險。

5、回購打新股T+2日一般不用再做回購。由于T+2日晚間打新股的資金會回到賬戶上，這筆資金剛好可以用來歸還上一日融入的資金（1日回購）。但要切記在賬戶還要提前預留好中簽的資金。在T+1日晚上新股中簽率公布，根據中簽率和申購數量就可算出需要預留的資金，我們認為至少要留足可能多種兩簽的錢才安全，比如申購6各號就要準備可能中兩簽的前，因為有時不足1%的中簽率也會出現中兩簽的可能。否則若欠資就會違約，下面我們會專門討論對違約的處罰措施。