近日央行公布了冬奧會紀念幣的兌換率，果不其然比建黨百年更差，僅67.56%。現在的流通紀念幣發行量最少也有1.2億，發行量少一點價格就會上漲，致使不少人預約困難，無法面值兌換，而一旦發行量多了，漲到1.8億以上，市價上漲不足一成，又會導致預約量減少，即使約上了，不少人也會棄兌。紀念幣發行量已經成為決定價格的較早因素，不像郵票，還有題材在作怪，而紀念幣似乎與題材無關，全部就是發行量惹的禍。

下面是近三年（2019年-2021年）紀念幣的發行量及市場參考價格：

2019-2021年總計發行8套紀念幣，發行量1.2-2.5億，漲幅最大的是2019年發行的泰山，發行量1.2億，漲幅142%；第二名是2020年的武夷山，發行量也是1.2億，為40%；第三是建國70周年，30%，發行量1.5億。大體上，發行量越少，價格越高。生肖幣系列性比較強，題材略好于其他品種，2019-2020的豬和鼠發行量高達2.5億，但市場價還是高于今年2億的冬奧會。但總體來看，依舊是發行量起到了決定性作用。

紀念幣用于收藏，無疑上億的發行量太多了，收藏的價值太低，很多人就不收了。收藏往往和價格緊密聯系，所謂珍品都是代表著高價，收了幾年依舊面值，似乎收藏也失去了意義。除了收藏，紀念幣的官方屬性是流通幣，是可以像普通人民幣那樣流通的，但真正流通還是做不到，大部分商家不收，雖然銀行能回存，也要指定銀行才可以，收藏無價值，流通有困難，現在的紀念幣就是一個尷尬的存在。

發行量能否下降，既然能漲，那就能降，就像郵票一樣，前幾年還發行一兩千萬，現在不是降到六七百萬了嗎。紀念幣如果降至一億左右，市場肯定會有反應。但凡升值幅度超過30%的品種都是發行量1.5億及其以下的，總共只有三個，這樣來看1.5億是一個門檻。如果降至1.5億以下，市場價應該會好一些，也能***一下行情。

預約制度之前的紀念幣最高發行量是2014年的馬年紀念幣，一億，也是靠前款上億的紀念幣。雖然量不少，但目前市場價依舊高達5.2元，因為面值僅1元，論及上漲幅度，現在的紀念幣都趕不上。顯而易見，升值幅度和面值也有關系，面值越低，升值也越容易。2015年發行的抗戰70周年紀念幣發行量盡管高達5億，但面值1元，目前市價依舊為2.2元，論升值幅度快趕上1.2億的泰山了，如果現在的紀念幣面值依舊是一元，那情況會好很多。但因為制作成本的原因，一元紀念幣出現的機會渺茫，自從抗戰70周年以來，再也沒有發行過1元的紀念幣。5元和10元的紀念幣發行量能否降至一億以下呢？

降至一億以下，甚至5000萬以下都是沒問題的，但預約數量得改變。如2億的冬奧會每人預約20套，可供1000萬人預約，按照這個比例，如果每人預約10套，發行量就可以降至一億；每人預約5套，發行量就可以降至5000萬；每人預約3套，發行量能降至3000萬……。但是真要發行量3000萬，即使每人預約三套，恐怕比現在預約20套預約的難度要大得多。因為發行量3000萬，價格肯定會飛漲，面值10元漲到30元也不是問題。很多黃牛會開足馬力預約紀念幣，現在漲幅如此之低況且都阻止不了黃牛，一旦利潤超過100%那就是秒***。

對于央行來說，發行量三五千萬絕對是讓利于民的做法，全部用于預約，按照現行制度銀行內部無法截留，看著這么多的值錢的紀念幣被普通老百姓取走，痛心疾首。而且幾千萬發行量的利潤完全比不上一兩億的利潤，連零頭都不到，那可真是為黃牛服務了。當然這樣也會***更多人投入到集幣的行列，因為升值了，10元一發行就能變20元，30元，甚至100元，那不就像做夢一樣嗎！果真如此，山雞立馬變鳳凰！預約人數會比現在多幾倍。畢竟有了利潤，收藏者就會猛增，曾經的集郵人數不也是這么漲起來的嗎。

綜上所述，發行量漲跌完全是央行控制，發行100萬都能做到，大不了抽簽發售，就像郵政售賣那些短腿一樣。但為了自身的利益，短期內不會減少太多發行量的。最近六年央行一直在探索發行量的多少，區間也在收窄。2018年還發行3億以上的紀念幣，現在已經沒有了，最近一年甚至都沒有出現過2億以上的品種，1.2-2億成為一個發行區間，而之前是1-5億。這個區間相對是一個比較安全的區間，即不會使得大量紀念幣回存銀行，也不會形成暴漲而預約困難。但這個區間對于行情來說已經沒什么吸引力，雖然也在上漲，但漲幅太小，***者鎩羽而歸，都在給快遞公司打工，參與度降低，但發行量依舊，行情會越來越差。