ATFX摘要：有調(diào)研機(jī)構(gòu)稱(chēng)，小米手機(jī)二季度的市場(chǎng)占有率超過(guò)蘋(píng)果，占據(jù)全球第二的位置。暫且不論這一排行是否權(quán)威，至少該消息透露出小米集團(tuán)在全球市場(chǎng)的發(fā)展極為迅速，正在挑戰(zhàn)老牌手

ATFX摘要：有調(diào)研機(jī)構(gòu)稱(chēng)，小米手機(jī)二季度的市場(chǎng)占有率超過(guò)蘋(píng)果，占據(jù)全球第二的位置。暫且不論這一排行是否權(quán)威，至少該消息透露出小米集團(tuán)在全球市場(chǎng)的發(fā)展極為迅速，正在挑戰(zhàn)老牌手機(jī)廠商的地位。然而，與蒸蒸日上的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)相反的是，小米集團(tuán)的港股股價(jià)跌跌不休。基本面預(yù)期發(fā)展和技術(shù)面現(xiàn)實(shí)走勢(shì)之間再次產(chǎn)生背離，我們又該何去何從？

小米集團(tuán)—W

圖1，小米集團(tuán)，周線(xiàn)-ATFX

最新市價(jià)21.5，下方紅色支撐位在20港元，如果該整數(shù)位被跌破，則空頭走勢(shì)將加速。

自今年1月份形成高點(diǎn)35.9以來(lái)，一直處于下跌趨勢(shì)之中。對(duì)比恒生指數(shù)來(lái)看，今年以來(lái)的走勢(shì)結(jié)構(gòu)相似，也就是說(shuō)，小米集團(tuán)的股價(jià)更多的是體現(xiàn)了大盤(pán)的強(qiáng)弱波動(dòng)，而非自身基本面的變化。如果小米集團(tuán)的基本面在過(guò)去的9個(gè)月時(shí)間里沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性走壞，則當(dāng)前的下跌趨勢(shì)即為錯(cuò)誤定價(jià)，未來(lái)將得到修復(fù)（具體時(shí)間無(wú)法確定）。

營(yíng)業(yè)收入

圖2，營(yíng)業(yè)總收入-ATFX

和2020年比較，2021年上半年的營(yíng)業(yè)收入總額增長(zhǎng)59.50％，達(dá)到1646億元。由于2020年較為特殊，以2019年數(shù)據(jù)為基數(shù)的話(huà)，上半年增速為72％，處于極高水平。

凈資產(chǎn)收益率（ROE）

圖3，ROE-ATFX

最新凈資產(chǎn)收益率為19.85％，處于中等偏上水平。雖然相比2020年的ROE（13.15％）有所上升，但總體升幅不大。2018年出現(xiàn)了48.45％的嚴(yán)重虧損， 這一虧損并非經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致，而是因?yàn)榻o予了小米集團(tuán)創(chuàng)始人雷軍99億元人民幣分紅。綜合來(lái)看，小米集團(tuán)的ROE處于相對(duì)健康的成長(zhǎng)狀態(tài)。

資產(chǎn)負(fù)債率

圖3，資產(chǎn)負(fù)債率-ATFX

小米集團(tuán)在負(fù)債率方面控制的非常好，其負(fù)債水平遠(yuǎn)低于大部分上市公司。2021年上半年最新資產(chǎn)負(fù)債率為54.10％，從上圖可以看出，最近六年的資產(chǎn)負(fù)債率一直在下降。2017年時(shí)，負(fù)債率還超過(guò)200％，三年后就降低至50％左右，可見(jiàn)其營(yíng)收和利潤(rùn)的爆發(fā)性。

總結(jié)：顯而易見(jiàn)，小米集團(tuán)從基本面數(shù)據(jù)到市場(chǎng)消息，都處于正向、樂(lè)觀、成長(zhǎng)的狀態(tài)，不存在潛在的重大風(fēng)險(xiǎn)。小米集團(tuán)股價(jià)在今年1月份以來(lái)的跌勢(shì)，應(yīng)當(dāng)看作是受到大盤(pán)的拖累，并非其價(jià)值變化的反應(yīng)。待到大盤(pán)企穩(wěn)后，小米集團(tuán)股價(jià)或有不俗表現(xiàn)。

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