2008年的全球金融危機(jī)遠(yuǎn)的原因要追溯到上世紀(jì)30年代，美國(guó)大蕭條時(shí)期。近的原因要追溯到亞洲金融風(fēng)暴的時(shí)期。在上世紀(jì)30年代的大蕭條時(shí)期，美國(guó)內(nèi)需萎靡不振，羅斯福新政的決策之

2008年的全球金融危機(jī)遠(yuǎn)的原因要追溯到上世紀(jì)30年代，美國(guó)大蕭條時(shí)期。近的原因要追溯到亞洲金融風(fēng)暴的時(shí)期。

在上世紀(jì)30年代的大蕭條時(shí)期，美國(guó)內(nèi)需萎靡不振，羅斯福新政的決策之一就是設(shè)立房利美，為國(guó)民提供住房融資，不當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策為危機(jī)埋下了伏筆。為了幫助民眾購(gòu)買(mǎi)房屋、刺激內(nèi)需、使居者有其屋，共同實(shí)現(xiàn)美國(guó)夢(mèng)。

1970年，美國(guó)又設(shè)立了房地美，規(guī)模與房利美相當(dāng)。“兩房”雖是私人持股的企業(yè)，但卻享有政府隱性擔(dān)保的特權(quán)，因而其發(fā)行的債券與美國(guó)國(guó)債有同樣的評(píng)級(jí)。（美國(guó)如果在批評(píng)我們的公司有國(guó)家背景，咱們就拿這個(gè)堵他的嘴）

從上世紀(jì)末期開(kāi)始，在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下，“兩房”的隱性擔(dān)保規(guī)模迅速膨脹，其直接持有和擔(dān)保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券，由1990年的7400億美元爆炸式地增長(zhǎng)到2007年底的4.9萬(wàn)億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過(guò)程中，“兩房”忽視了資產(chǎn)質(zhì)量，這就成為次貸危機(jī)爆發(fā)的“溫床”。（咱們的房產(chǎn)為了回籠資金，大批量的粗制濫造工程層出不窮）

“兩房”通過(guò)購(gòu)買(mǎi)商業(yè)銀行和房貸公司流動(dòng)性差的貸款，通過(guò)資產(chǎn)證券化將其轉(zhuǎn)換成債券在市場(chǎng)上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機(jī)構(gòu)來(lái)購(gòu)買(mǎi)，而投資銀行利用“精湛”的金融工程技術(shù)，再將其進(jìn)行分割、打包、組合并出售。在這個(gè)過(guò)程中，最初一元錢(qián)的貸款可以被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生產(chǎn)品，金融衍生品的“濫用”，拉長(zhǎng)了金融交易鏈條，助長(zhǎng)了投機(jī)，最終以至于沒(méi)有人再去關(guān)心這些金融產(chǎn)品真正的基礎(chǔ)價(jià)值，這就進(jìn)一步助長(zhǎng)了短期投機(jī)行為的發(fā)生。但投機(jī)只是表象，貪婪才是本質(zhì)。以雷曼兄弟為例，它的研究能力與金融創(chuàng)新能力堪稱(chēng)世界一流，沒(méi)有人比他們更懂風(fēng)險(xiǎn)的含義，然而自身卻最終難逃轟然崩塌的厄運(yùn)，其原因就在于雷曼兄弟管理層和員工持有公司大約1/3的股票，并且只知道瘋狂地去投機(jī)賺錢(qián)，而較少地考慮其他股東的利益。（試問(wèn)誰(shuí)不是都考慮自己的利益。你小時(shí)候是不是誰(shuí)給你吃的你就給誰(shuí)玩，誰(shuí)有玩具你就跟他玩。）

亞洲金融風(fēng)暴

墨西哥金融危機(jī)發(fā)生僅兩年之后，大量的熱錢(qián)正在以創(chuàng)紀(jì)錄的步伐注入亞洲等新興市場(chǎng)，“不理性的熱烈情緒”正在這些市場(chǎng)廣泛出現(xiàn)，經(jīng)過(guò)二十年的高速發(fā)展，亞洲出現(xiàn)了韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡和中國(guó)香港“四小龍”，以及泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼、菲律賓“四小虎”，亞洲的經(jīng)濟(jì)、政治和文化一派繁榮。還有已經(jīng)發(fā)展起來(lái)的日本、正在快速發(fā)展的兩個(gè)國(guó)家：中國(guó)和印度。不少人看好亞洲，亞洲的世紀(jì)真的來(lái)臨了嗎？

在亞洲奇跡中，一些國(guó)家加快了改革開(kāi)放的步伐，放松了金融管制，資本項(xiàng)下可以自由兌換，外國(guó)資本可以自由進(jìn)出。（我們現(xiàn)在都是有限金融法案）這樣，國(guó)外的資金、技術(shù)項(xiàng)目加速進(jìn)入，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，速度也在加快。各國(guó)股市、樓市幣值飆升。到了1997年，股市、樓市、匯市就有了泡沫。這里國(guó)際游資就蜂擁而至，向亞洲大規(guī)模集結(jié)。

1997年香港回歸后，以美國(guó)為首的喬治.索羅斯的量子基金以及老虎基金和長(zhǎng)期資本管理基金，以泰國(guó)為突破口，掀起了一場(chǎng)亞洲金融風(fēng)暴。在風(fēng)暴之前，美元與泰銖之間的匯率為1：25,這是固定的，就是1美元可以換25泰銖。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)90年代是向上發(fā)展的，泰國(guó)經(jīng)濟(jì)卻出了問(wèn)題，它的房地產(chǎn)有泡沫，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，匯率怎么能維持1：25呢？美國(guó)三大基金集結(jié)了上千億美元，第一站沖到泰國(guó)。索羅斯先找泰國(guó)銀行借入250億泰銖、拋泰銖。當(dāng)時(shí)泰國(guó)人就慌了，擔(dān)心泰銖會(huì)貶值，都去拿泰銖換美元。恐慌情緒不斷擴(kuò)大，越來(lái)越多的人去換美元。可泰國(guó)銀行外匯儲(chǔ)備是有限的，等換到最后，沒(méi)有美元了，泰國(guó)就只能放棄固定匯率制，讓泰銖自動(dòng)浮動(dòng)，泰銖馬上貶值。原來(lái)1：25,如果貶到1：50,一美元就可以換50泰銖。炒家拿5億美元換成250億泰銖還給泰國(guó)銀行，剩下的那5億美元就可以歸自己了。在國(guó)際炒家的輪番攻擊下，泰國(guó)政府終于寡不敵眾，于1997年7月2日宣布放棄固定匯率制。當(dāng)天泰銖對(duì)美元匯率下降了17%，1997年亞洲金融風(fēng)暴正式拉開(kāi)了序幕。

金融風(fēng)暴迅速蔓延，菲律賓比索、印尼盾、馬來(lái)西亞林吉特暖意土崩瓦解，連一向堅(jiān)挺的新加坡元也受到了沖擊。此次定要將東南亞各國(guó)搜刮一空，滅了這幫不識(shí)好歹之徒企圖取西方而代之的迷夢(mèng)。1997年10月下旬，國(guó)際炒家轉(zhuǎn)頭攻擊中國(guó)香港聯(lián)系匯率制。中國(guó)臺(tái)灣主動(dòng)放棄了新臺(tái)幣匯率。到11月中旬，韓國(guó)又爆發(fā)了金融風(fēng)暴，韓元暴跌，韓國(guó)政府向國(guó)際貨幣基金組織緊急求援。日本許多商業(yè)銀行和證券公司也相繼破產(chǎn)。此時(shí)東南亞金融風(fēng)暴變成了亞洲金融危機(jī)。

1998年亞洲金融風(fēng)暴再起，再次攻擊印尼元、新加坡元、馬來(lái)西亞林吉特、泰銖、菲律賓比索開(kāi)始第二輪暴跌。日元兌美元匯率則從1997年6月底的115：1跌至1998年5-6月間接近150：1的水平。1998年8月初，國(guó)際炒家又對(duì)香港再次攻擊，港股恒生指數(shù)從16000點(diǎn)跌到6600多點(diǎn)。香港金融管理局動(dòng)用外匯基金進(jìn)入股市和期貨市場(chǎng)，買(mǎi)進(jìn)國(guó)際炒家拋售的港幣，把匯率穩(wěn)定在7.75港幣兌1美元的水平上。此時(shí)中國(guó)政府為其提供了強(qiáng)大的輿論支持和充足的資金后援，使國(guó)際炒家在香港未能如愿，香港聯(lián)系匯率守住了，但股市卻差點(diǎn)崩盤(pán)。亞洲金融危機(jī)向北染指北方的俄羅斯，俄中央銀行1998年8月17日擴(kuò)大盧布對(duì)美元匯率的浮動(dòng)幅度，推遲償還外債及暫停國(guó)債交易，迅速導(dǎo)致盧布貶值70%。俄羅斯股市、匯市一路暴跌，正是這場(chǎng)意外使得在俄羅斯股市和債市投下巨額資金的國(guó)際炒家大傷元?dú)猓罱K導(dǎo)致一家交易額上萬(wàn)億美元的美國(guó)著名的長(zhǎng)期資本管理公司陷入了破產(chǎn)的境地，金融炒家這才收兵。亞洲金融風(fēng)暴這才進(jìn)入尾聲。

一個(gè)龐大的利益集團(tuán)緊密配合、聯(lián)合作戰(zhàn)的畫(huà)面完整地展現(xiàn)在我們面前。席卷亞洲國(guó)家30年財(cái)富的金融風(fēng)暴是美國(guó)各個(gè)利益集團(tuán)協(xié)同作戰(zhàn)的結(jié)果，它們前面有實(shí)業(yè)公司、產(chǎn)業(yè)資本、金融資本的先頭部隊(duì)，后有專(zhuān)門(mén)游資的粉墨登場(chǎng)，美國(guó)輿論的搖旗吶喊、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的推波助瀾，關(guān)鍵時(shí)候政府出面撐腰，完全是大兵團(tuán)作戰(zhàn)，豈是幾個(gè)對(duì)沖基金可以獨(dú)立完成的。

通過(guò)這一仗，美國(guó)終于發(fā)現(xiàn)了“金融衍生品”是一個(gè)好東西，將亞洲如此大規(guī)模的財(cái)富輕松收入囊中，并使亞洲國(guó)家一夜間回到了起飛前。她僅次于原子彈、氫彈的摧毀力量。這就促使許多美國(guó)人財(cái)富思想的轉(zhuǎn)變：即原來(lái)是通過(guò)勞動(dòng)創(chuàng)造財(cái)富，后來(lái)通過(guò)軍事戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)明搶?zhuān)藭r(shí)可以發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)爭(zhēng)暗奪財(cái)富。華爾街的炒家功不可沒(méi)，這是一次成功的試驗(yàn)。

1998年6月5日時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的格林斯潘和財(cái)長(zhǎng)魯賓等人向美國(guó)國(guó)會(huì)施壓，凍結(jié)了商品期貨交易委員會(huì)6個(gè)月的監(jiān)管權(quán)力，并于1999年11月推動(dòng)了美國(guó)國(guó)會(huì)永久性廢除了美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)對(duì)金融衍生品的監(jiān)管權(quán)。從此，金融衍生品成為和平條件下美國(guó)最強(qiáng)大的掠奪性國(guó)家武器。

歐元誕生及暴跌

1997年亞洲金融風(fēng)暴讓全世界目睹了美國(guó)金融霸權(quán)和美元霸權(quán)的強(qiáng)大蠻橫。歐洲坐不住了。生怕美國(guó)對(duì)他們也來(lái)這一手。

1998年5月2日歐盟宣布了德國(guó)、比利時(shí)、奧地利、荷蘭、法國(guó)、意大利、西班牙、葡萄牙、盧森堡、愛(ài)爾蘭和芬蘭等11囯成為歐元?jiǎng)?chuàng)始國(guó)。歐元從1999年1月1日起在歐元區(qū)11個(gè)國(guó)家正式流通。這對(duì)歐洲有很大的好處是：一是歐洲各國(guó)之間貿(mào)易往來(lái)，節(jié)省交易成本；二是聯(lián)手對(duì)抗美元。美元作為世界貨幣的霸權(quán)地位面臨前所未有的挑戰(zhàn)。阻止歐元崛起就成了美國(guó)的一個(gè)難題。

1999年1月1日歐元誕生。開(kāi)盤(pán)價(jià)為1歐元兌1.17美元。全世界看好歐元，美元坐不住了。

1999年3月24日，科索沃危機(jī)再起，以美國(guó)為首的北約空軍開(kāi)始轟炸塞爾維亞，科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)正式爆發(fā)。經(jīng)過(guò)73天的激戰(zhàn)，南聯(lián)盟被迫接受聯(lián)合國(guó)的調(diào)解方案，同意維和部隊(duì)進(jìn)駐科索沃，并最終讓聯(lián)合國(guó)托管科索沃。一打仗，還不到一年，歐元一路下跌，最低跌到0.82。科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)把歐洲變成了一個(gè)不安全的地區(qū)，資金不得不加速?gòu)臍W洲和歐元區(qū)撤離，歐元一路暴跌是必然的。

這里還有一個(gè)小的插曲：克林頓是智商很高，比共和黨更大意義代表了民眾的利益，但不太了解華盛頓和紐約上層政治結(jié)構(gòu)，即美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)軍事從來(lái)都是由美國(guó)資本集團(tuán)來(lái)支配的，克林頓政府不代表美國(guó)資本集團(tuán)的利益，結(jié)果這些資本集團(tuán)就搞出了“拉鏈門(mén)事件”，實(shí)際上就是沒(méi)有“拉鏈門(mén)事件”，也會(huì)找出其它他們事件。最后向克林頓提出兩個(gè)條件：要么下臺(tái)，要么滿(mǎn)足資本利益集團(tuán)的條件。克林頓答應(yīng)后一個(gè)條件。

亞洲剛剛經(jīng)歷了金融危機(jī)，歐洲打來(lái)打去，還是美國(guó)安全、美元穩(wěn)定，資金如愿瘋狂地流向了美國(guó)和美元。（沒(méi)人愿意把自己的資本站資到一個(gè)動(dòng)蕩的地區(qū)）

美國(guó)的神話

惡劣的投資環(huán)境和對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)前途黯淡,資金選擇了美國(guó)和美元。（美國(guó)永遠(yuǎn)在別人的家門(mén)口制造戰(zhàn)爭(zhēng)，然后毀掉的是別國(guó)的經(jīng)濟(jì)）

美國(guó)于20世紀(jì)90年代就開(kāi)始了信息技術(shù)革命，并找到了新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)--互聯(lián)網(wǎng)，并稱(chēng)之為信息高速公路工程。由于美國(guó)高科技時(shí)代的來(lái)臨，吸引了全世界的資金潮水般地涌入美國(guó)，涌入到硅谷，涌向了在1971年就成立的納斯達(dá)克證券交易市場(chǎng)，到這里來(lái)淘金。

美國(guó)很多高科技公司通過(guò)在納斯達(dá)克上市的方式，把全世界的錢(qián)吸引到美國(guó)來(lái)。這些公司拿到錢(qián)后，開(kāi)始經(jīng)營(yíng)它們的網(wǎng)絡(luò)和高科技公司。當(dāng)時(shí)有太多的網(wǎng)絡(luò)公司一夜暴富的。這種財(cái)富的示范效應(yīng)使更多的資金流向了高科技，流向了網(wǎng)絡(luò)。后來(lái)在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代來(lái)臨的時(shí)候，美國(guó)通過(guò)資本市場(chǎng)，使大量的錢(qián)從亞洲、歐洲以及世界各地流入美國(guó)，出現(xiàn)了一股網(wǎng)絡(luò)投資熱。大量的資本原來(lái)是要流進(jìn)實(shí)業(yè)，流進(jìn)公司的錢(qián)，但在高科技股票高漲的時(shí)代，干脆拿錢(qián)到納斯達(dá)克市場(chǎng)，去買(mǎi)高科技股票，買(mǎi)網(wǎng)絡(luò)公司股票，這樣賺錢(qián)更快。所以大量資金注入納斯達(dá)克，掀起了炒作高科技股票熱潮，使股市有了很大的泡沫。

伴著1997年亞洲金融風(fēng)暴和1999年科索沃的炮火，在僅僅兩年的時(shí)間里，納斯達(dá)克指數(shù)從1000多點(diǎn)就一路狂奔到5000點(diǎn)以上。

互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)卻成就了美國(guó)，把全世界的大量資金吸引到了美國(guó)，成就了強(qiáng)勢(shì)美元。確立了美國(guó)在世界的高科技地位，并加速了全球化進(jìn)程。美國(guó)財(cái)富模式深入人心，以如此快的速度完成了大規(guī)模的財(cái)富原始積累。（微軟、蘋(píng)果等高科技企業(yè)開(kāi)始騰飛）

神話破滅

但好景不長(zhǎng)。到2000年4月14日，美國(guó)納斯達(dá)克股市的泡沫開(kāi)始破滅，一年之內(nèi)就從最高5300點(diǎn)跌到最低1600點(diǎn)。從而大多的公司破產(chǎn)、倒閉。這時(shí)人們才明白，美國(guó)搞網(wǎng)絡(luò)、搞信息高速公路上市公司股票有太多的泡沫，股價(jià)是人為炒上去的，根本不值這么多錢(qián)。

互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，歐洲不打仗了，歐元區(qū)開(kāi)始變得安全，資金開(kāi)始流向了歐洲。歐元兌美元從1：0.82開(kāi)始走向了2008年的1：1.56的水平，使美元的強(qiáng)勢(shì)地位受到地前所未有的挑戰(zhàn)。

當(dāng)納斯達(dá)克泡沫破滅之后，美國(guó)資本市場(chǎng)便失去了對(duì)資金的吸引力。亞洲經(jīng)濟(jì)卻在此在逐漸復(fù)蘇，歐洲已經(jīng)恢復(fù)科索沃后的平靜，資金又開(kāi)始向亞洲和歐洲回流，流入美國(guó)的資金越來(lái)越少。1999年流入美國(guó)的資金是7000億美元，2000年是3000億美元，2001年是1000億美元。

福無(wú)雙至。禍不單行。“9.11”事件的發(fā)生，引起了資本巨大的恐慌。恐怖組織襲擊了美國(guó)本土。打破了美國(guó)最安全的神話。國(guó)際資金開(kāi)始大量投向了歐元。

雪上加霜的是，“9.11”事件后，資金的加速撤離終于逼迫美國(guó)公司的欺詐行為陸續(xù)浮出水面。安然、安達(dá)信、施樂(lè)、朗訊科技、世通這些大跨國(guó)公司都在做假帳，最后都紛紛倒下。美國(guó)面臨著資金大規(guī)模外逃，美國(guó)經(jīng)濟(jì)神話破滅。（不好好經(jīng)營(yíng)，公司只有破產(chǎn)）

轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)民眾視線

“9.11”事件已經(jīng)嚴(yán)重打擊了美國(guó)人的信心，財(cái)務(wù)丑聞?dòng)质姑绹?guó)大公司的神話在全世界破滅。在這種情況下，美國(guó)不得不千方百計(jì)轉(zhuǎn)移全世界的視線。

美國(guó)為了報(bào)“9.11”之仇，以美國(guó)為首的聯(lián)軍在2001年10月7日起對(duì)基地組織和塔利班的一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。那么為什么接下來(lái)又發(fā)生了伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)？

由于“9.11”事件讓美國(guó)人對(duì)恐怖主義深?lèi)和唇^，而伊拉克成為最大的恐怖主義來(lái)源之一，再加上歷史的積怨。美國(guó)要打伊拉克，但聯(lián)合國(guó)堅(jiān)決不準(zhǔn)，多數(shù)國(guó)家強(qiáng)烈反對(duì)，美國(guó)卻一意孤行非打不可。2003年3月20日伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)。美國(guó)使用最先進(jìn)的武器：B2隱形轟炸機(jī)、海上發(fā)射的巡航導(dǎo)彈、M1主戰(zhàn)坦克等等，讓全世界的輿論焦點(diǎn)立刻轉(zhuǎn)向了伊拉克。

美國(guó)發(fā)動(dòng)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)一箭多雕：一是及時(shí)轉(zhuǎn)移了全世界對(duì)美國(guó)財(cái)務(wù)丑聞的注意力。二是啟動(dòng)了戰(zhàn)爭(zhēng)，拉動(dòng)了軍火需求。三是石油飛漲、黃金飛漲，刺激了對(duì)美元的需求。四是控制了伊拉克這個(gè)油庫(kù)，掌握了歐佩克組織，掌握了石油美元的權(quán)力。五是展示了美國(guó)在世界上的政治軍事霸權(quán)地位。

由此可見(jiàn)為了保衛(wèi)美元的世界霸權(quán)地位，美國(guó)資本集團(tuán)一定會(huì)不惜一切代價(jià)。例如，美國(guó)人為什么要那么痛恨他們自己扶植起來(lái)的薩達(dá)姆，僅僅是因?yàn)樗且粋€(gè)獨(dú)裁者？非要發(fā)動(dòng)一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)置死地而后快？為什么美國(guó)中央情報(bào)局要搞政變把查韋斯干掉？雖然后來(lái)政變過(guò)程中發(fā)生意外，讓查韋斯僥幸逃過(guò)一劫。

就是因?yàn)樗麄儍蓚€(gè)帶頭改變國(guó)際石油以美元為結(jié)算貨幣的歷史，而改變?yōu)橐詺W元為結(jié)算貨幣。因?yàn)橐晾撕臀瘍?nèi)瑞拉是石油輸出國(guó)組織的重要成員國(guó)，如果這兩個(gè)國(guó)家?guī)ь^把國(guó)際石油的結(jié)算貨幣美元改為歐元，就可能造成多米諾骨牌效應(yīng)，很多資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)就會(huì)效仿，就會(huì)推倒美元的世界貨幣的霸主地位，美國(guó)資本集團(tuán)控制世界經(jīng)濟(jì)的手段，就失去了最重要的工具。問(wèn)題是2000年11月薩達(dá)姆政府已經(jīng)通過(guò)決定伊拉克要把石油美元結(jié)算改為歐元結(jié)算，直到2003年伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后才改為按美元結(jié)算。這才是伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)的真正由來(lái)。

泡沫形成

可以就在美國(guó)資本集團(tuán)和美國(guó)政府金融戰(zhàn)爭(zhēng)取得重大成功的時(shí)刻，卻發(fā)生了一系列的金融危機(jī)事件。伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)雖然暫時(shí)化解了美國(guó)國(guó)內(nèi)的危機(jī)，但卻沒(méi)有從根本上改變美國(guó)資金流失，雙赤字暴增，經(jīng)濟(jì)下滑的命運(yùn)。打伊拉克時(shí)，美國(guó)的戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)算大約是500-600億美元，當(dāng)時(shí)以為能速戰(zhàn)速?zèng)Q。結(jié)果從2003年到2009年，美國(guó)在伊拉克整整待了6年，花費(fèi)已經(jīng)超過(guò)8000億美元。伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)使美國(guó)國(guó)債、財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字放大。這就是美國(guó)所面臨的十分緊迫的形勢(shì)。

這一歷史重任落在了美國(guó)的房地產(chǎn)上。美國(guó)政府2000年前后就做出了選擇，號(hào)召美國(guó)人買(mǎi)房。美聯(lián)儲(chǔ)也采取了寬松的貨幣政策，不斷降息，貸款利率很低，用房地產(chǎn)拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持繁榮。鼓動(dòng)美國(guó)窮人去買(mǎi)房，制造房地產(chǎn)繁榮。用制造一個(gè)更大的泡沫去堵另外一個(gè)泡沫留下的黑洞。

美國(guó)有3.5億人口，還有很多人沒(méi)買(mǎi)上房。先把有房的富人搜羅一遍，讓他們最好再買(mǎi)別墅，讓住小房的中產(chǎn)階級(jí)住換大房。如果再進(jìn)一步動(dòng)員無(wú)房住的藍(lán)領(lǐng)們買(mǎi)房，就會(huì)創(chuàng)造多大的房地產(chǎn)需求。次貸就一步一步產(chǎn)生了。

美國(guó)人用了四種手段來(lái)實(shí)現(xiàn)他的目的：

一是商業(yè)銀行放出次級(jí)貸款

開(kāi)始是信用級(jí)別高的人買(mǎi)房，后來(lái)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)越來(lái)越少，生意不好做，商業(yè)銀行放寬了條件，讓信用級(jí)別不那么高的人也能買(mǎi)房，把款貸出去就有錢(qián)賺。但是商業(yè)銀行的規(guī)矩還在擋著。怎么辦，做假！只要貸款人同意買(mǎi)房，雖然信用很差，但商業(yè)銀行可以把他的信用記錄填成優(yōu)良，這就可以辦理抵押貸款了。只不過(guò)商業(yè)銀行貸給優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的利率是5%，而貸給信用級(jí)別低的人，利率是10%。這樣的利差對(duì)商業(yè)銀行就很有賺頭。

商業(yè)銀行給買(mǎi)不起房的人說(shuō)，花30萬(wàn)美元買(mǎi)一套房子，交3萬(wàn)美元的首付就可以入住。幾年后如果房?jī)r(jià)漲到50萬(wàn)美元，你把這房子賣(mài)了，還主銀行的本利30萬(wàn)，還有剩下20萬(wàn)美元的賺頭。如果首付30%付不起，那就20%，或者10%，實(shí)在不行零首付也行。如果沒(méi)有收入或收入不高，還不起月供，三年后再開(kāi)始還就行，只是利息要高些。這樣買(mǎi)不起房的人就能買(mǎi)得起房子了，買(mǎi)房的人多了起來(lái)，房?jī)r(jià)就往上漲。買(mǎi)房的人很高興，既可以住房，還可以等待房產(chǎn)增值。賣(mài)房人沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樯虡I(yè)銀行用貸款已經(jīng)替買(mǎi)房人把錢(qián)付了。（我們現(xiàn)在的房地產(chǎn)正在經(jīng)歷這個(gè)階段）

二是商業(yè)銀行把次級(jí)債賣(mài)給投資銀行

賣(mài)房人和買(mǎi)房人都皆大歡喜。商業(yè)銀行卻承擔(dān)著全部風(fēng)險(xiǎn)。而一旦房?jī)r(jià)下跌，買(mǎi)房人還不上錢(qián)，房子也不值錢(qián)了，銀行就會(huì)面臨巨大的虧損。這樣商業(yè)銀行就把所有的房貸集中在一起，形成了一種按揭證券（MBS），平常按揭利率是5%，次貸利率是10%，可以按6%利率賣(mài)給投資銀行，可賺余下的4%。這樣次級(jí)貸的風(fēng)險(xiǎn)就是從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移到投資銀行。

三是投資銀行打包再賣(mài)給全世界

投資銀行購(gòu)買(mǎi)回這些按揭證券后，就開(kāi)始設(shè)計(jì)金融衍生產(chǎn)品，他們也打了一個(gè)包，變成次級(jí)債券----債務(wù)抵押債券（CDO），銀行存在利率只有1%，規(guī)定次級(jí)債的利率為10%，賣(mài)給投行的大客戶(hù)。就這樣，次級(jí)債就賣(mài)到了全世界。

四是為次級(jí)債上保險(xiǎn)

為了打消投資者購(gòu)買(mǎi)投資銀行次級(jí)債券的擔(dān)心，投資銀行就設(shè)計(jì)了一款新產(chǎn)品----信用違約掉期（CDS），這樣買(mǎi)次級(jí)債的投資者如果擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)的話，還可以買(mǎi)信用違約掉期，讓保險(xiǎn)公司承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。如一個(gè)投資者買(mǎi)了50萬(wàn)美元的次級(jí)債券，他到保險(xiǎn)公司去買(mǎi)信用違約掉期，交了3%的保險(xiǎn)費(fèi)后，如果這邊出問(wèn)題，那邊保險(xiǎn)公司就負(fù)責(zé)包賠損失。如果不出問(wèn)題，保險(xiǎn)公司就大賺了一筆。這樣次級(jí)債就大大方地賣(mài)向了全世界。

早在2007年4月，美國(guó)第二大次級(jí)房貸公司——新世紀(jì)金融公司的破產(chǎn)就暴露了次級(jí)抵押債券的風(fēng)險(xiǎn)；從2007年8月開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)作出反應(yīng)，向金融體系注入流動(dòng)性以增加市場(chǎng)信心，美國(guó)股市也得以在高位維持，形勢(shì)看來(lái)似乎不是很壞。然而，2008年8月，美國(guó)房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價(jià)暴跌，持有“兩房”債券的金融機(jī)構(gòu)大面積虧損。美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)被迫接管“兩房”，以表明政府應(yīng)對(duì)危機(jī)的決心。至此，歷史在2008年9月21日這一天為曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的華爾街上的投資銀行畫(huà)上了一個(gè)驚人的句號(hào)，“華爾街投資銀行”作為一個(gè)歷史名詞消失了。

2008年10月3日布什政府簽署了總額高達(dá)7000億美元的金融救市方案。

美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)，使美國(guó)包括通用汽車(chē)、福特汽車(chē)、克萊斯勒三大汽車(chē)公司等實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到很大的沖擊，實(shí)體產(chǎn)業(yè)危在旦夕。

美國(guó)金融海嘯也涉及全球，影響到了全世界。

（本節(jié)摘自楊家旭《2008年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程及誘因分析》一文）

全球影響

美國(guó)次貸危機(jī)是因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴，它導(dǎo)致全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足的危機(jī)。美國(guó)次貸危機(jī)從2006年春季開(kāi)始逐步顯現(xiàn)的，到2007年8月席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。

美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即購(gòu)房者在購(gòu)房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

美國(guó)作為世界上唯一的超級(jí)大國(guó)，其次貸危機(jī)的爆發(fā)瞬間就影響了全世界的金融中心以及一些周邊國(guó)家，其范圍也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不僅僅是次貸危機(jī)方面，而是蔓延到整個(gè)金融行業(yè)。盡管美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字一直在下降，但其仍占GDP約6%，因消費(fèi)的產(chǎn)品遠(yuǎn)多于其生產(chǎn)的產(chǎn)品，美國(guó)人仍是世界其他地區(qū)最大的需求來(lái)源之一，其需求的急劇下降極大得影響了其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)，一度造成世界各國(guó)的恐慌。

全球應(yīng)對(duì)措施

近日，歐盟出臺(tái)一項(xiàng)總額達(dá)2000億歐元的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，內(nèi)含擴(kuò)大公共開(kāi)支、減稅和降息等提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的三大舉措。

這只是近期世界主要經(jīng)濟(jì)體為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延出臺(tái)諸多刺激經(jīng)濟(jì)政策中的一項(xiàng)。11月份，隨著國(guó)際金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐步顯現(xiàn)，世界主要經(jīng)濟(jì)體的應(yīng)對(duì)目標(biāo)也從之前主要針對(duì)金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)向拯救實(shí)體經(jīng)濟(jì)，展開(kāi)了一段驚心動(dòng)魄的救援。

各國(guó)力保實(shí)體經(jīng)濟(jì)

日本承認(rèn)其經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)連續(xù)兩個(gè)季度下滑陷入衰退后，歐元區(qū)已進(jìn)入其誕生以來(lái)的首個(gè)衰退期，而美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的惡化程度創(chuàng)30年之最，也正在衰退的邊緣，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢已成事實(shí)。

從北美到歐洲、再到亞太地區(qū)，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，全球一系列刺激經(jīng)濟(jì)措施相繼出臺(tái)。這些救市措施是繼拯救虛擬經(jīng)濟(jì)后，各國(guó)針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)采取的又一輪的救助措施。

日本政府公布一攬子總額26．9萬(wàn)億日元（約合2730億美元）的經(jīng)濟(jì)刺激方案，以防全球金融危機(jī)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)造成進(jìn)一步負(fù)面沖擊；美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布投入8000億美元，用于解凍消費(fèi)信貸市場(chǎng)、住房抵押信貸以及小企業(yè)信貸市場(chǎng)……

從全球的救助措施看，當(dāng)前各國(guó)對(duì)危機(jī)的救治已從注入流動(dòng)性、改善金融機(jī)構(gòu)償付能力等階段，進(jìn)入到刺激經(jīng)濟(jì)的第三個(gè)階段。第三階段的救治措施，都是從鼓勵(lì)投資消費(fèi)、拉動(dòng)就業(yè)等刺激經(jīng)濟(jì)的層面出發(fā)，以防止實(shí)體經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)。

在危機(jī)爆發(fā)之初各國(guó)針對(duì)金融市場(chǎng)采取的救助措施只能‘救急’和‘治標(biāo)’，但不能‘治本’。在目前國(guó)際金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響程度難以估計(jì)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨諸多不確定性的情況下，各國(guó)政府出臺(tái)更具體的推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施可以說(shuō)是應(yīng)時(shí)之舉。

中國(guó)調(diào)控

國(guó)際金融危機(jī)在向全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)不斷蔓延的過(guò)程中，外貿(mào)依存度超過(guò)60%的中國(guó)所受影響也日益加深。統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)五個(gè)季度減緩。為抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)速下滑的態(tài)勢(shì)，我們必須采取力度比較大、效果比較顯著的措施。

針對(duì)國(guó)際金融危機(jī)所帶來(lái)的不利影響，中國(guó)政府雷厲風(fēng)行、密集出臺(tái)了大手筆的調(diào)控“重拳”，展開(kāi)了一場(chǎng)與時(shí)間賽跑，與金融危機(jī)的不利影響賽跑的旋風(fēng)行動(dòng)，向外界發(fā)出了應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、戰(zhàn)勝困難、力保增長(zhǎng)的強(qiáng)烈信號(hào)。

2008年11月9日，中國(guó)政府宣布實(shí)施適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，并出臺(tái)了投資規(guī)模達(dá)4萬(wàn)億元的擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)增長(zhǎng)的十大措施；11月12日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議又決定出臺(tái)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)增長(zhǎng)的四項(xiàng)實(shí)施措施；11月19日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究確定了促進(jìn)輕紡工業(yè)健康發(fā)展的6項(xiàng)政策措施，進(jìn)一步加大扶持力度，幫助輕紡企業(yè)克服困難，渡過(guò)難關(guān)；一周之后，中國(guó)人民銀行宣布大幅度降息，調(diào)整幅度創(chuàng)11年之最。

各界人士表示，如此大手筆、高效率的舉措，既是對(duì)中國(guó)面臨的國(guó)際和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)所作出的回應(yīng)，也是加強(qiáng)國(guó)際合作、確保世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具體行動(dòng)。

國(guó)際社會(huì)也給予了積極評(píng)價(jià)。澳大利亞總理陸克文認(rèn)為，中國(guó)約4萬(wàn)億元人民幣的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)計(jì)劃“非同凡響”，不僅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，對(duì)東亞經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)都是“非常好的”消息。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的兩個(gè)效應(yīng)，也很有意思

土豆效應(yīng)

土豆效應(yīng)是指在大蕭條時(shí)期,消費(fèi)者舍棄高端奢侈品而轉(zhuǎn)向中低端產(chǎn)品,并導(dǎo)致對(duì)后者的需求上升,進(jìn)而推高低成本產(chǎn)品的價(jià)格和銷(xiāo)售。

無(wú)論經(jīng)濟(jì)處于什么狀態(tài)，人總得吃飯，有錢(qián)吃好的、貴的，缺錢(qián)可以吃差些、便宜些的食品。在經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，用于食品消費(fèi)的錢(qián)會(huì)壓縮，但食品總消費(fèi)量不可能減少。土豆在食品中屬于低檔、便宜的食品，當(dāng)人們收入減少后，就會(huì)去購(gòu)買(mǎi)價(jià)格便宜的土豆，進(jìn)而在整體上導(dǎo)致對(duì)土豆需求的旺盛，從而推進(jìn)土豆價(jià)格的上漲。

這里也可以把“土豆”看作廣義的便宜低端食品的代名詞。即經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，低端便宜食品的需求上升，價(jià)格也上漲。“土豆效應(yīng)”在資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)史中得到驗(yàn)證。

口紅效應(yīng)

在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，土豆這種生活必需品漲價(jià)了，這很好理解。但美國(guó)在20世紀(jì)二三十年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)和這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中口紅的銷(xiāo)量上升，價(jià)格也上漲了。這種“口紅效應(yīng)”是另一種有趣的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。口紅并不是生活必需品？它的悖律作何解釋呢？

原因在于，在經(jīng)濟(jì)旺盛時(shí)期，就業(yè)率高，整個(gè)社會(huì)都處于忙碌時(shí)期，男女約會(huì)的機(jī)會(huì)少了，女士使用口紅減少；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條，失業(yè)率（特別是女性失業(yè)率）增加了，男女約會(huì)的次數(shù)反而增多了。特別是在這個(gè)時(shí)期，女孩子對(duì)男人的依戀和表現(xiàn)欲增加了，必然更注重打扮，對(duì)口紅的需求必然增加。在美國(guó)，“口紅效應(yīng)”意外地促進(jìn)了好萊塢的發(fā)展。因?yàn)殡娪耙恢笔恰翱诩t效應(yīng)”的受益者。20世紀(jì)二三十年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期正是好萊塢的騰飛期，近期的經(jīng)濟(jì)衰退也都伴隨著電影的熱賣(mài)。過(guò)去經(jīng)濟(jì)危機(jī)的“口紅效應(yīng)”主要表現(xiàn)在美國(guó)，而這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)也波及到了亞洲各國(guó)。