朝朝寶是2020年招商銀行推出的王牌銀行理財產品。朝朝寶由5只代銷理財產品（招銀理財聚寶盆1-5號）組成，合計轉入月上限為5萬元，平均七日年化收益率可以達到3%以上，高于其他同類理財產品。

朝朝寶憑借其“高收益”、“高流動性”、“靈活支取”三大亮點受到了廣大投資者的熱烈追捧。從資金安全性來看，朝朝寶底層的五款理財產品均為R1低風險；從投資門檻來看，朝朝寶與大多數貨幣基金一樣，朝朝寶也是一分錢起購，轉入轉出均不收取任何費用；從產品組合來看，朝朝寶通過組合投資的方式，不僅提高了產品的最高贖回金額，也能夠充分發揮智能投顧的作用，為客戶實現利益最大化；從底層資產來看，朝朝寶投資的五只理財計劃的投資品種主要為高等級信用債券、同業存款、存單等投資產品且維持較低久期水平；從靈活支取來看，朝朝寶無需手動贖回，可直接用于支付、轉賬和還款，支付金額優先扣活期，差額由朝朝寶自動贖回補齊，極大增強了支付的便利性。

朝朝寶客戶量的快速增長，不僅得益于產品本身的低門檻、強便利，以及優于貨基和活期存款的收益率，也依托于招行強大的零售家底。從更深層次看，這朝朝寶的成功還得益于招行新的銷售策略，通過將理財產品智能化、場景化，逐漸與年輕人建立連接，進而收獲了更多年輕客群，搶占了更多財富市場。

從資金安全性來看，朝朝寶的底層資產實際上是5只代銷理財，運作人是招行下屬理財子公司——招銀理財。這5只代銷理財，投資范圍、規模、費率、策略均是相同的,投資標的也很安全，屬于R1低風險。再加上銀行信譽的背書，極大地為投資者保障了資金安全，意味著投資者可以放心地用生活費、購房款這些不容有失的資金購買朝朝寶。

從投資門檻來看，朝朝寶與大多數貨幣基金一樣，朝朝寶也是一分錢起購，轉入轉出均不收取任何費用，更低的門檻為產品和機構帶來了更多的流量，吸引了更多長尾客群。朝朝寶用極低的門檻、極強的便利性、極高的收益性價比，吸引一些活躍在互聯網理財平臺的、更加普惠的、長尾的客戶到招行平臺來，為招行零售AUM 獲取增量。

從產品組合來看，朝朝寶實際上由5只代銷理財產品（招銀理財聚寶盆1-5號）組成，合計轉入月上限為5萬元；轉入時通過智能分析客戶持倉及每只產品7日年化收益，合理分配每只產品轉入金額。這5個理財計劃是同源理財產品，其投資范圍、規模、費率、策略等都相同。朝朝寶通過組合投資的方式，不僅提高了產品的最高贖回金額（從普通現金管理型每日1萬元的快速贖回額度突破到每日5萬元），也能夠充分發揮智能投顧的作用，為客戶實現利益最大化。

從底層資產來看，貨幣基金的七日年化收益率在2.0%左右，而朝朝寶卻可以達到3.0%左右的更高收益，原因主要在于資金投向不同，朝朝寶投資的五只理財計劃的投資品種主要為高等級信用債券、同業存款、存單等投資產品且維持較低久期水平，而貨幣基金的投資品種主要為債券與銀行存款等產品。

從靈活支取來看，朝朝寶底層的5只理財產品每只每日的快速贖回額度最高為1萬元，5只產品累計每日快速贖回額度最高為5萬元，超普通貨幣基金每日1萬元的快贖額度，無需手動贖回，可直接用于支付、轉賬和還款，支付金額優先扣活期，差額由朝朝寶自動贖回補齊，極大增強了支付的便利性。目前朝朝寶的靈活支取功能廣泛應用于轉賬取現、微信支付寶支付、買理財基金、還信用卡房貸車貸、代扣代繳水電費等生活場景。

朝朝寶憑借人均五萬的限額，在保護了存量客戶存款不會一下劇烈搬家的前提下，用極低的門檻、極強的便利性、極高的收益性價比，吸引一些活躍在互聯網理財平臺的、更加普惠的、長尾的客戶到招行平臺來，為招行零售AUM 獲取增量。

本質上來說，朝朝寶的資金投向可以看成是投向一款現金管理類產品，但招行將其拆分成了5款產品，通過這種方式，不僅提高了產品的最高贖回金額，也能夠充分發揮智能投顧的作用為客戶實現利益最大化。

1、不同于普通現金管理類理財產品：

朝朝寶作為寶寶類產品的一員，卻不同于普通的現金管理類產品。

不同于普通現金管理類產品，朝朝寶采用組合銷售模式，由招銀理財招贏聚寶盆1-5號5只產品組合而成，組合內的5只產品均已登記，單只產品個人投資規模上限為1萬元，單獨計算收益，但均不可單獨購買。投資者購買朝朝寶產品組合后，將根據投資者持倉和每只產品的七日年化收益，合理分配每只產品轉入金額，客戶可查詢綜合七日年化收益和萬份收益，以及單只產品的收益情況。

根據普益標準數據統計的717只全開放現金管理型產品中，個人投資起點≥5萬元的有346只，占比48.26%，個人投資起點≥1萬元的有629只，占比87.72%。朝朝寶申購起點為0.01元，以 0.01 元或 0.01 元的整數倍遞增，與普通現金管理型產品普遍的1萬甚至5萬的投資起點相比，幾乎無投資門檻，對投資者的資金量無要求，客戶群體更廣泛，有利于及時吸納客戶閑散資金，培養客戶投資習慣，增加客戶粘性。

僅從超低個人投資起點和遞增金額來講，雖然朝朝寶相較普通現金管理型理財產品具備一定優勢，但既非首創也非目前僅有，中銀理財、交銀理財等多家銀行和理財子公司也推出過多款較為類似的每日開放現金管理型產品，其中個人投資起點≦1元的有78只產品，投資起點≦0.01元的有21只產品，部分產品對比如下：

根據朝朝寶組合內的5只產品2021年二季度報告來看，5只產品期末投資組合前十項資產種類和比例高度相似，單個資產占凈資產的比例較低。以1號產品為例，單個資產最高比例僅為1.65%，前十項資產中占凈資產的比例僅12.63%，而且五款產品投資的資產中定期存款各不相同，資金投向更加廣泛。

資金分散投資于五只產品中，在爭取最大收益的同時，能夠最大化地規避投資風險和保證資金的流動性，這也是朝朝寶能夠支撐消費、取現等支付操作的主要原因。

朝朝寶不限支付場景，無需主動贖回也能消費、投資和還款，可以做到靈活存取，支付方式與普通儲蓄卡相同，無需額外操作，大大提升了資金使用的靈活性。在資金贖回方面，投資者可選擇全額或部分贖回，產品組合內的單只產品每個自然日提供1萬元額度的“快速贖回”，投資者每天可實現5萬元“快速贖回”，相比普通現金管理型產品的T+1贖回到賬速度更快。

普通現金管理型理財產品基本不支持直接消費，必須先主動進行資金贖回操作，即使快速贖回，資金到賬也需要一定時間，而且每天的快速贖回有限額，超出部分普通贖回最快T+1到賬，在資金使用的靈活性上朝朝寶的優勢非常顯著。資金使用上的靈活性是朝朝寶從眾多相似產品中脫穎而出吸引眾多投資者的主要因素。

2、不同于余額寶：

本質上來說，朝朝寶是一款固收類理財產品，而余額寶則為貨幣基金。二者在多方面均類似，具體來說，兩者都兼具低風險和高流動性的特征，但相比起來朝朝寶在流動性上更勝一籌：朝朝寶快速贖回時可實時到賬，且底層資產包含5只代銷理財產品，每只產品每日最高快贖額度1萬元，因此該款產品每日快速贖回限額為5萬元；而余額寶快速贖回后預計約2小時內到賬，且每日贖回限額為1萬元。

從收益率方面來看，朝朝寶自成立以來，其收益率基本穩定在3.1%左右，而余額寶的7日年化收益率近期已下降到2.1%左右，二者的差異較為明顯。我們從兩款產品的持倉情況進一步分析二者收益差異的可能原因：從余額寶2021年2季度二者的持倉情況來看，該款產品有60%的資金均投向銀行存款和結算備付金，另有30%的資金投向買入返售金融資產；而朝朝寶投資的5只現金管理類產品在產品結構上非常相似，因此我們選取其中一只產品招銀理財招贏聚寶盆3號現金管理類理財計劃進行分析：該款產品的投向以債券為主，但值得注意的是，其前十名資產中占比最大的是華潤信托-HQ2號集合資金信托計劃，其他9項資產則以定期存款為主。由此可見，朝朝寶通過投向非標產品對收益率進行了增厚。另外，聚寶盆1-5號現金管理類產品持倉報告中明確寫明產品的杠桿率水平上限為140%，因此該款產品的收益率還有上升的空間。

3、不同于同行朝朝盈產品：

招商銀行還代銷了招商基金公司的貨幣基金朝朝盈2號，這款產品是朝朝盈的升級版。在投資模式上，該款產品與朝朝寶類似，這款產品也是投資于多只不同的產品，底層資產均為精選貨幣基金組合，對接10只貨幣基金（004502、001925、288101、217004、003316、003473、004841、003388、002298、002960）。與朝朝寶一樣，當新客戶在購買該產品時，系統將會優先購買10只貨基中收益最高的那只，贖回時也將智能分析底層資產，將按照7日年化收益率從低到高給底層產品排序，并按照此排序，將持倉基金依次贖回1萬，直到滿足快速回額度要求。在贖回到賬時間上，朝朝盈2號產品如果是快速贖回，一般5分鐘內到賬，限額10萬元（對接的每只基金限額1萬元）。收益率方面，朝朝盈2號對接的10只貨幣基金收益率普遍在2.3%左右，與余額寶的收益相差不大，較朝朝寶有一定差距。

4、不同于普通的組合投資：

在投資方式上，朝朝寶與FOF類基金產品投資方式有相同之處，二者都投向具體的理財產品，但不同的是，FOF類產品的投資領域往往更多，因此風險也更高。例如招銀理財招智多資產FOF（平衡型）月開一號混合類理財計劃（產品代碼：100750），該款產品的前十資產不僅有債券型基金還有期貨，且所投資基金的投資領域、運作方式等各不相同。而朝朝寶投資的5只產品不管在投向、比例以及申贖規定上均非常雷同，類似從同一款產品中分離出的5只產品。例如從2季度持倉情況上看，招銀理財聚寶盆1-5號的前十資產均為華潤信托-HQ2號集合資金信托計劃、21中國銀行CD020、19國開07、21浦發銀行CD181以及6個定期存款，同時投向前十資產的金額也完全相同，因此5只產品的收益表現也幾乎相同。

今年6月27日起施行的《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》中明確規定，“理財產品銷售機構及其銷售人員從事理財產品銷售業務活動時不得將銷售的理財產品與存款或其他產品進行混同；不得在理財產品銷售過程中強制捆綁、搭售其他服務或產品。”

招商銀行在《朝朝寶業務用戶服務協議》中明確定義朝朝寶業務是指招商銀行在代理銷售理財產品的基礎上為客戶提供的一項理財產品組合銷售服務，支持客戶按照相關規則一鍵購買或快速贖回多只理財產品，可在支付場景中開通自動贖回服務，朝朝寶的底層資產均為招商銀行代銷的現金管理類理財產品。從中我們可以明確了解到，朝朝寶業務作為一項理財產品組合銷售服務，銷售的依舊是理財產品，并非存款或其他產品；同時在銷售過程中，朝朝寶以產品組合的形式進行出售，并非強制捆綁，在投資者轉入金額后，朝朝寶將根據轉入金額智能分析持倉以及產品的7日年化收益，合理分配轉入金額，具體如下：

（1）按照7日年化收益率從高到低排序，將組合內每個產品持倉依次購滿2000元持倉，最高收益的理財產品購滿2000元后再買入次高的理財產品，依此類推。

（2）所有產品持倉均達到2000元后，剩余金額按照100元為單位，按照7日年化收益率從高到低依次轉入，直至每只產品購滿2100元；超過 2100 元后，再依次購滿2200元、購滿 2300 元……直到每只產品購滿10000元。因此在轉入金額低于8000元時，并非必須同時購買聚寶盆1-5號5款理財產品。

因此作為一種新的理財產品銷售模式，朝朝寶固然是在符合監管要求的同時，實現模式的創新。

四、場景化、智能化新模式助力招行收獲年輕客群

朝朝寶作為招商銀行的王牌產品之一，比同業的零錢理財服務等多了智能投顧的概念，又比智能投顧多了多場景實時消費的功能，因此一經推出就在市場上取得劇烈的反響，憑借其獨特的閃光點，獲得了投資者與業界雙向叫好的成績。

智能化投資模式。朝朝寶為投資者提供組合購買，智能分配產品份額的服務，在購買時能夠根據轉入金額，智能分析持倉及產品的7日年化收益，智能化購買產品份額；轉出時，保證客戶收益最大化，根據優先級順序合理分配底層各理財產品的轉出金額。智能化的投資模式讓朝朝寶在同業零錢理財服務中脫穎而出。

場景化支付功能。朝朝寶另一大亮點就是打通了理財與支付功能。通過設置理財產品申購贖回的交易規則和消費場景，強勢調度業務線，與招銀理財在科技系統上做打通，把支付和結算接口調度到更多的場景里，靈活的支取方式增強了產品的便捷性，更加符合年輕客群的使用習慣。

朝朝寶客戶量的快速增長，不僅得益于產品本身的低門檻、強便利，以及優于貨基和活期存款的收益率，也依托于招行強大的零售家底。從更深層次看，這朝朝寶的成功還得益于招行新的銷售策略，通過將理財產品智能化、場景化，逐漸與年輕人建立連接，進而收獲了更多年輕客群，搶占了更多財富市場。

當然，投資有風險，投資需謹慎。朝朝寶固然是投資理財過程中一個不錯的選擇，但在具體的銷售過程中，無論是投資者還是金融機構，都需要嚴格遵守監管要求，合理合法地進行投資：

對于金融機構來說，產品組合銷售的新型銷售模式仍然要符合監管政策的要求，在銷售過程中，充分披露相關的產品銷售文件，為投資者推薦與其風險承受能力相適應的理財產品，堅持“賣者盡責”與“買者自負”的有機統一，推進有序打破剛性兌付；產品運作期間，積極履行信息披露的職責，定期公開向投資者披露相關文件，便于投資者隨時了解產品收益及風險的變化，避免誤導投資者形成剛兌預期。

注：[1]朝朝寶的收益率計算方式為底層5只現金管理類產品收益率的平均值。